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长材加铸管加厚壁无缝管

来源: www.tjwltg.cn页面浏览: 次发布时间:2008/4/12 14:15:27

    新兴铸管的球墨铸管年产能以120 万吨排名世界铸管行业首位,综合技术实力居世界前列,铸管产品的国内市场占有率约为40%,出口比例约为30%,未来在国内的主导地位将进一步加强。
 铸管销售价格较普钢稳定,近几年的毛利率在25%左右,每吨毛利保持在800-1000 元左右的水平。
 受高成本和旺盛需求影响,国内长材市场价格今年涨幅较大,上半年公司的长材产品毛利率水平高于去年同期,虽然第三季度盈利水平有所下降,但从全年来看,公司长材的毛利仍将高于去年,60 万吨的长材增量将促进公司的业绩增长。
 目前公司的离心浇铸厚壁无缝管管坯******产能1 万吨,公司生产管坯后由攀长钢深加工。由于其技术要求较高,投产初期我们对产品的质量和数量均做较为保守的预测,预计2007 年产量1500 吨、2008 年6000 吨。同时在盈利预测中假定其2007 年的毛利率为5%、2008 年为15%、2009 年达到25%。
 简单测算2007 年7 月实施的出口退税调整方案将使今年公司铸管产品减少2400 万元左右的收益,折合EPS 减少约0.02 元。公司未来球墨铸管出口仍将保持在30%左右。
 离心浇铸厚壁无缝管2009 年才会给公司带来明显的效益,故只对钢铁和铸管业务进行估值,给予公司钢铁业务2008 年18倍PE,考虑公司作为国内铸管行业龙头和良好的发展前景,给予铸管业务2008 年30 倍PE。综合给予公司24-25 倍PE,结合2008年业绩,对应股价区间为17.7-18.5 元,给予“推荐”评级。
 

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