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库存持续下降四季度天津无缝管仍有上行空间

来源: www.tjwltg.cn页面浏览: 次发布时间:2010/9/26 9:26:52

         从大的周期角度看目前钢铁正处于底部向上反转期,钢铁行业经历了六年牛市后又经历了两年熊市。我们认为调结构导致倚靠强劲需求支撑的牛市已经不再,今后的景气主要来自于钢铁自身的周期调整,来自于盈利-投资-产能三个小周期互动。既往投资形成的产能增长高峰今年上半年继续如期释放,但下半年将达末端。

        自2008年中以来持续两年未再批建大项目后,钢铁产能扩张得到缓解,即使未来放开扩张限制(目前尚无可能),亦需两年后才能大量形成新的产能供给,而需求依然稳健增长,让时间去消化过剩产能,直至出现新的供给不足。限电限产会加速这一过程,至少会遏制小钢企的投资可能。因此我们定义钢铁目前处于大周期的底部反转初期,黎明前的黑暗。

        上半年钢产峰值达6.5亿吨,二季度迅速回落,7/8月份均保持6.1亿吨附近,低于去年同期。7月尚属于盈利底部的主动减产,8月更主要是限电限产的被动减产。预计四季度限产政策难有放松,钢产量继续保持6.1亿吨左右的低位,而四季度为需求旺季,基建和地产投资均可保持现有增速,钢材需求不减,因此四季度国内表观需求明确。另外取消出口退税政策已获消化,钢材出口见底。综合需求明确,库存持续下降,四季度天津无缝管仍有上行空间。

 

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